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流动性总体充裕 交投活跃度提升

151更新时间:2019-05-20 04:19 类别:活期存款

     银行间本币市场2019年第一季度流动性总体充裕,市场交投表现活跃。来自中国外汇交易中心的数据显示,临近一季度末,货币市场利率有所抬升,但波幅明显小于去年同期;现券长短端收益率走势分化,短端先下后上,长端先上后下,曲线陡峭化。成交方面,货币市场成交同比增长33.1%,债券市场成交同比增长17.5%。截至一季度末,银行间本币市场成员有22318家,较2019年末增加757家。

  货币市场利率季末抬升

  货币市场一季度流动性总体充裕,货币政策工具利率小幅上行,市场利率在临近季末时有所抬升,但波幅显著低于去年。

  具体而言,一季度隔夜信用拆借加权平均利率在2.5%至3%区间内窄幅波动,季末收于2.83%,较年初上行14个基点;7天质押式回购加权平均利率多数时间在2.8%至3.5%区间内波动,临近季末有所抬升,收于季内高点4.19%,较年初上行107个基点;7天存款类机构质押式回购加权利率多数时间在2.65%至2.95%区间内窄幅波动,收于季内高点3.1%,较年初上行34个基点。

  Shibor方面,隔夜及7天Shibor分别收于2.69%和2.92%,较年初分别上行3个和8个基点;其余期限品种利率均较年初有所下行,幅度在6至45个基点。

   人民银行一季度继续实施稳健中性的货币政策,维护银行体系流动性中性适度及货币市场平稳运行。 业内人士表示。业内人士称,一方面,人民银行通过MLF、PSL等工具弥补银行体系中长期流动性缺口的同时,合理搭配7天、14天、28天及2个月期逆回购操作;另一方面,根据 削峰填谷 的需要,推出临时准备金动用安排,以满足春节期间因现金大量投放而产生的流动性需求。此外,3月22日美联储加息当日,公开市场操作利率随行就市上行5个基点。

  现券短端收益率先下后上

  现券市场收益率则呈现分化走势:短端收益率先下后上,长端收益率先上后下。对此,业内人士认为,伴随着年末资金面时点性紧张消退,叠加央行定向降准、临时准备金动用安排等灵活货币政策操作,春节期间资金面平稳过渡,推动现券短端收益率下行。

  从具体走势上看,1至2月份,1年期国债收益率累计大幅下行53个基点。进入3月中下旬,公开市场操作利率上行,叠加季末时点性因素,市场流动性逐渐收紧,1年期国债收益率转而上行10个基点。

  相比之下,现券长端收益率受经济基本面及市场情绪影响更为显著。1月份,全球基本面表现强劲,股票市场及大宗商品价格快速上涨,加之金融严监管政策延续,现券中长端承压,10年期国债收益率上行6个基点。进入2月份,全球通胀及货币政策紧缩预期升温,股市大幅调整,3月中美贸易摩擦频现,对于贸易战及未来增长不确定性的担忧推升市场避险情绪,2至3月份,10年期国债收益率累计下行17个基点。

  从整个一季度来看,现券收益率曲线呈整体陡峭化下移。数据显示,一季度末银行间市场1年期和10年期国债分别收于3.36%和3.76%,较年初分别下行42个和11个基点,期限利差扩大31个基点至40个基点;1年期和5年期AAA级中期票据分别收于4.76%和5.15%,较年初分别下行41个和23个基点。

  在资金面较为宽松以及现券逐步走牛的共同推动下,互换利率持续振荡下行。由于短端互换利率与现券短端收益率关联性较强,中长端互换利率与现券长端收益率关联性较强,因此,短端互换利率先于中长端下行。从调整幅度看,短端互换利率下行幅度不及现券,而中长端下行幅度高于现券。

  一季度末,1年期和5年期FR007互换利率分别收于3.36%和3.71%,较年初分别下行28个和33个基点;1年期Shibor 3M互换利率收于4.36%,较年初下行31个基点。

  市场交投活跃度提升

  一季度本币市场交投活跃度明显提升。数据显示,货币市场一季度共成交195.3万亿元,同比增长33.1%。其中,信用拆借成交30.6万亿元,同比增长47.3%;质押式回购成交159.5万亿元,同比增长32.1%;买断式回购成交5.2万亿元,同比增长0.7%。

  债券市场一季度共成交25.2万亿元,同比增长17.5%。其中,现券成交24.4万亿元,同比增长17.8%;债券借贷成交7263.5亿元,同比增长8.7%。分券种看,同业存单成交金额占比居首,共成交10.5万亿元,占比较去年全年提升6.7个百分点至42.8%;政策性金融债和国债成交金额位列二、三,分别为6.6万亿元和2.9万亿元,占比27.1%和11.8%。

  人民币利率衍生品市场共成交5.3万亿元,同比大增97.1%。其中,利率互换成交5.3万亿元,债券远期成交4亿元,标准债券远期成交15.5亿元。利率互换中,1年及以下品种成交占比83.3%,较去年提升6.4个百分点;以FR007为浮动端参考利率的交易占比84.2%,较去年提升5.2个百分点。


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